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另一个问题严重的领域是风险管理，其方法论和工具都有严重缺陷。比如VAR指标就给人一种虚幻的安全感，模型的输入变量比如波动率和相关性本身就是投资组合的内生变量，但是市场的运行更类似于扑克牌而不是轮盘赌，考虑其他投资者的行为也是很重要的。风险不应该用波动率来衡量，我从来没有见过长期投资者很介意波动率的。第十一章我会介绍投资者应该关注的“风险三角形”：估值风险、商业模式和盈利能力风险和资产负债风险。在CAPM中，风险的代理变量是Beta。但就像格雷厄姆指出的，Beta衡量的是价格的变化率，而不是风险。Beta经常被分析师和CFO们用在计算资本成本上，但这也是有问题的，数据显示风险和回报之间并非正相关关系，甚至有一些负相关。在实操上计算Beta也有一些问题，比如你是用日数据、周数据还是月数据？这对计算结果会有不可忽视的影响。在Fernandez和 Bermejo一篇最近的论文中指出，最好的办法可能是假设所有股票的Beta都等于1。

今年年会主题为“开放创新的亚洲，繁荣发展的世界”，设置了“全球化与‘一带一路’”“开放的亚洲”“创新”“改革再出发”四个板块。福田说，建立一个没有纷争、所有国家都获得发展、所有人都幸福生活的世界，是人类共同理想。将这一理想变为现实，需要政治领导人高瞻远瞩、指明方向，并尽最大努力付诸实践。正是出于这样的思路，中国提出推动构建人类命运共同体。福田表示，希望各国携手努力实现这一构想。

但自研芯片的问题在于时间。“假使苹果成功开发出自己的5G基带芯片，也很可能要到2021年才能投入使用，如果5G技术在2020年掀起第一波热潮，苹果手机将落后于其他手机厂商，”前述业内人士评论道，“最终可能还是会迫使苹果与高通和解，因为它是唯一一家能够满足苹果定性和定量要求的芯片厂商。”

这个规定就把部分信用资质较差的农商行和城商行排除在外了，但是现在我们不是最应该鼓励商业银行服务三农、服务小微吗？目前看来，货币政策的效果会越来越有限，副作用会越来越大，经济增长更加需要僵尸实体的出清，经济需要出清才能重生。责任编辑：冯樱子 主编：冉学东

新浪军事：最多军迷首选的军事门户！新华社东京11月14日电（记者钱铮）日本内阁府14日公布的数据显示，经季节调整后，日本三季度国内生产总值（GDP）环比下降0.3%，按年率换算下降1.2%。数据显示，日本三季度名义GDP增速为负0.3%，按年率换算下降1.1%。这一数据扣除物价变动因素，与民众实际感受更为接近。

庄腾飞建议，继续中长期持有受益经济后周期的行业中，业绩确定性高、现金流优秀的优质细分龙头公司。“对A股保持积极，结构上关注金融和消费科技龙头，周期有交易机会。”博时基金首席宏观策略分析师魏凤春认为，尽管内外风险仍在，人民币汇率定价重启“逆周期调节因子”，汇率趋稳消除尾部风险，A股MSCI纳入权重有望上调，市场过度悲观的情绪或有望好转，市场或存在结构性机会。